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　　转自：新华财经

　　新华财经北京7月11日电 截至周三（10日）尾盘，10年期美债收益率报4.28%，较月初高点4.49%下跌超过20个基点。7月以来，交易员持续增加对美债看涨的押注。美联储主席鲍威尔最近两日出席国会听证会的发言，令市场进一步强化了对9月降息的预期。

　　降息9月将至？

　　芝商所（CME）的美联储观察工具显示，7月10日，美联储9月降息25个基点的可能性从前一日的约70%上升至73.3%，预测还显示美联储在年底前将进行年内第二次降息。

　　美联储主席鲍威尔本周在国会参众两院出席听证会。他10日在美国众议院金融服务委员会表示，最近的数据显示出通胀取得了进一步进展，更多的良好数据将增强央行对通胀回到2%目标的信心。“我们将恢复到2%的通胀水平，我对此相当有信心，不需要等到通胀率降至2%才开始降息。”

　　鲍威尔9日出席国会参议院银行业委员会的货币政策听证会时说道，“高通胀并非美联储面临的唯一风险，过晚或过少地减少政策限制可能对经济活动和就业造成过度削弱。”鲍威尔认为，美国“不再是一个过热的经济体”，不能再只关注通胀。但他仍然强调，美联储持续专注于促进就业最大化和稳定物价，这两个目标在过去两年中取得了显著进展。

　　上周五（7月5日）公布的美国劳工部数据显示，美国6月非农就业人口增长20.6万人，较前值27.2万人显著下滑。4月份非农新增就业人数从16.5万人下修至10.8万人；5月份非农新增就业人数从27.2万人下修至21.8万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前减少11.1万人。失业率在6月份上升至4.1%，预期和前值均为4%，同时为2021年11月以来最高水平。

　　对于正呈现降温态势的劳动力市场，鲍威尔表示，“劳动力市场保持强劲，但已适度降温”，就业与通胀目标之间的风险更加均衡。但他强调，降息决策需基于通胀持续趋近2%目标的坚实证据。

　　分析人士表示，鲍威尔上述观点似乎为最快在9月降息敞开了大门。

　　法国兴业银行美国利率策略主管苏巴德拉·拉加帕评论说：“鲍威尔的言论是平衡的，政策决定将‘逐次会议’做出。市场继续预计9月降息，但这并不是板上钉钉的事。粘性通胀数据很容易使可能性发生变化。”

　　“我们看到的是，市场逐渐开始相信9月将成为首降节点。”美国银行财富管理高级投资策略总监鲍勃·霍沃思表示，“我们已经看到9月降息的可能性在增加。现在的问题是：美联储是否准备在7月份的会议上向市场确认，他们已经做好了9月份降息的准备？”

　　美债上涨在路上

　　从市场反应来看，美国股债市场7月10日双双走高，投资者对美联储即将在三季度降息的信心高涨。

　　对美债看涨的押注近期提升至高位。摩根大通的一项调查显示，客户的各期限美债多头头寸增至两周以来的最高水平。

　　美国财政部当天发行2期国债，包括600亿美元17周短债和390亿美元10年期债券。其中10年期中标利率为4.276%，低于市场预期，更大幅低于前次（6月11日）的4.438%；投标倍数2.58，低于前次的2.67，但高于2.52的平均水平。

　　美国财政部还在前一天发行了580亿美元的3年期国债，中标利率4.399%，低于当时二级市场收益率4.407%。市场需求同样好于预期。

　　一级市场的旺盛需求，令美债多头进一步受到鼓舞，各期限美债收益率10日集体收跌。截至当天尾盘，10年期美债收益率跌1.57个基点，报4.2802%；2年期美债收益率跌0.43个基点，报4.6221%。分别较4月高点下跌45个基点和42个基点。

　　与4月下旬高点相比，10年期与2年期美债收益率已分别回落45个基点和42个基点。降息预期不断发酵下，“抢跑”的美债还能跑多远？

　　T索恩伯格投资管理公司的投资联席主管杰夫·克林格霍弗表示，“我认为还有美债上涨的空间，从鲍威尔近期表态看，他启动温和宽松周期的倾向性很强，劳动力市场正在回归更好的平衡，通胀面临下行风险，经济可能滑向衰退”。

　　当前环境下，不少机构选择做陡曲线策略，押注美债收益率曲线将朝着更陡峭的方向正常化发展。

　　自2022年7月5日以来，美债收益率曲线长时间维持倒挂，2年期与10年期美债收益率倒挂幅度最大超过100个基点，目前已收窄至35个基点左右。

　　康宁北美首席投资官辛迪·柏里欧表示：“由于通胀和财政政策导致的利率陡峭化趋势还将继续。”

　　詹森·亨德森投资公司美国固定收益主管格雷格·维伦斯基表示，他“适度”配置了更陡峭的曲线，增持了5年期债券，减持了较长期债券。“我们希望看到的数据能够增加实现软着陆的可能性，美联储可以开始降息”，他表示，“这对陡化利率的投资者来说是个好消息。”

　　不过决定美债价格能否延续近来上行走势的最急切因素，是今晚美国6月CPI数据的表现，如果显示通胀继续降温，将为9月的降息增添更多砝码。目前业内调查普遍预计，美国6月总体CPI年率将较前值的3.3%回落至3.1%，月率则可能回升至0.1%；核心CPI年率和月率则将分别保持在3.4%和0.2%。

　　若CPI数据出现超预期回落，恐将进一步点燃美债做多热情。

当地时间7月13日18时15分，美国共和党总统候选人、前总统特朗普在宾夕法尼亚州巴特勒县的竞选集会上遭遇枪击，耳部受伤，随后在安保人员簇拥下迅速离开现场。

也有可能是探风向，如果日本海上自卫队真这么做，那不就是找抽，找打吗？假没真有其事，那以后中俄舰船可以随时“无害”通过日本3海里领海了，以后中国海军，俄罗斯海军巡航日本领海会成新常态。联合国海洋法公约的确是承认军舰在他国领海拥有无害通过权，但是中国强调：“《联合国海洋法公约》有关领海内无害通过的规定，不妨碍沿海国按其法律规章要求外国军舰通过领海必须事先得到该国许可或通知该国的权利。”换句话说中国不承认他国军舰在中国领海拥有无害通过权。

　　编辑：王菁

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